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�(lián)系人:馬小寶 賀� 聶麗�
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新聞中心� 黑色系牛市邏輯改變了��
�(fā)布時(shí)間:(2021/5/27)
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黑色系牛市邏輯改變了�� |
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近幾�,國�(wù)院常�(wù)�(huì)議傳�(dá)�(duì)大宗商品�(jià)格快速上漲的�(guān)注,上海和唐山等地市�(jiān)局、工信局等部門�(lián)合約談鋼鐵生�(chǎn)企業(yè),黑色系�(yīng)聲連續(xù)兩�(gè)交易日集體逼近跌停,顯示政策調(diào)控的�(yù)期正在增�(qiáng)。我們不禁要思考三�(gè)問題:牛市上漲的邏輯是什�?�(xiàn)在價(jià)格見頂了�?企業(yè)該如何應(yīng)�(duì)這樣大級(jí)別的行情?
回顧黑色系自去年3月以來的牛市之路,可以清晰地將它劃分為四�(gè)階段,每�(gè)階段�(jià)格上漲的�(qū)�(dòng)不盡相同�
其一,疫情沖擊之�,黑色系探底回升。國�(nèi)�(jīng)�(jì)于去�3月率先見�,房地產(chǎn)和基建板塊發(fā)力支撐經(jīng)�(jì),兩者投資增速自疫情后快速修�(fù),疊加鋼材供�(yīng)回升緩慢,階段性供需�(cuò)配使得黑色系�(jià)格止跌走�(qiáng),這奠定了黑色系牛市的總基�(diào)�
其二,黑色系上漲行情自去�10月開始加�。去年四季度,在焦化行業(yè)大幅壓減�(chǎn)能的推動(dòng)�,焦�?jī)r(jià)格刷新歷史紀(jì)錄至3000�/�,帶�(dòng)黑色系主要商品價(jià)格共振式攀升�
其三,海外需求復(fù)蘇、國�(nèi)壓減�(chǎn)�,黑色系表現(xiàn)分化。今年一季度,歐美經(jīng)�(jì)體疫情穩(wěn)�,�(jìn)入復(fù)蘇階�,形成國�(nèi)外需求復(fù)蘇的共振,工信部壓減鋼鐵�(chǎn)量的中線�(yù)�、河北等地鋼廠環(huán)保限�(chǎn)階段從嚴(yán)、中央經(jīng)�(jì)工作�(huì)議將“做好碳�(dá)�、碳中和工作”列為年�(nèi)重點(diǎn)工作之一,多重因素令成材和爐料表�(xiàn)分化,螺紋鋼和熱軋卷板價(jià)格持�(xù)走高,一季度指數(shù)漲幅分別�(bào)�12.54%�17.67%,振幅均�20%,卷螺價(jià)差持�(xù)走擴(kuò)。而以焦炭為首的爐�,經(jīng)歷一波調(diào)�,指�(shù)�3000�/噸跌�2100�/�,下�28.53%。焦煤指�(shù)跟隨焦炭,回�18.29%。鐵礦石指數(shù)相對(duì)抗跌,僅下行1.67%�
其四,美元貨幣超�(fā)、流�(dòng)性催生工�(yè)品通脹。拜登上�(tái)后祭�3萬億美元�(jīng)�(jì)刺激�(jì)�,主要從減稅、基建等方面著手。一方面,美元貨幣超�(fā)造成全球流動(dòng)性寬�;另一方面,美國發(fā)展基建提高鋼材的外圍市場(chǎng)�(jià)�。今年一季度末開�,黑色系再次于高位啟�(dòng)�(qiáng)�(shì)拉升行情,且“五一”假期之后,中澳�(jīng)�(jì)�(duì)話機(jī)制無限期推遲,引�(fā)黑色系多次觸及停��
回顧一年多來的大宗商品轟轟烈烈的上漲浪�,并非黑色系一�(gè)板塊的故�,有�、化工、油脂等板塊同樣爆發(fā)牛市行情。此外,這也并非中國特有行情,其是全球聯(lián)�(dòng)�。全球需求共振式恢復(fù)、原料主�(chǎn)國供�(yīng)受阻和美�(lián)�(chǔ)貨幣政策寬松,這三�(gè)方面是本輪大宗商品大幅上漲的主要原因,牛市何�(shí)�(jié)束取決于三�(gè)方面中至少有一�(gè)�(fā)生變�。對(duì)于黑色系而言,國�(nèi)行業(yè)政策例如焦化和鋼鐵產(chǎn)能置換、工信部壓減粗鋼�(chǎn)�、階段性環(huán)保限�(chǎn)、碳�(dá)峰與碳中和規(guī)�、調(diào)整部分鋼鐵產(chǎn)品�(jìn)出口稅率等,也對(duì)黑色系形成中�(zhǎng)線利�,但短期很難�(fā)生改��
�(duì)于企�(yè)而言,原料價(jià)格的抬升�(duì)終端�(chǎn)�(yè)�?zhǔn)�?chǎng)帶來巨大壓力,以鋼材的終端如家電、汽�、鋼�(jié)�(gòu)加工、工程機(jī)械等下游為例,不漲價(jià)則利�(rùn)被嚴(yán)�?cái)D壓,漲價(jià)又面臨消�(fèi)需求下�、訂單縮減的困境。實(shí)際上,除了“隨行就市”的漲價(jià)策略外,下游企業(yè)和貿(mào)易商可以通過買入相應(yīng)期貨或看漲期�(quán)�(chǎn)品�(jìn)行套期保�,提前鎖住成�。對(duì)于利�(rùn)高企的鋼廠和焦化�,以及鋼�、煤炭和鐵礦石各�(huán)節(jié)的貿(mào)易商,尤其高位接貨的�(mào)易商而言,應(yīng)考慮將利�(rùn)落袋為安,通過賣出保值的方式鎖定利潤(rùn),防范價(jià)格快速回落風(fēng)�(xiǎn)。全球性大宗商品價(jià)格的暴漲暴跌,是�(duì)企業(yè)�(yīng)用金融工具能力的檢驗(yàn),企�(yè)若加�(qiáng)與金融機(jī)�(gòu)溝�,合作做好風(fēng)�(xiǎn)管理,則困境就變成穩(wěn)定企�(yè)�(jīng)�(yíng)、提高市�(chǎng)份額的機(jī)�(huì)�� |
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